文 | 财华社，作者 | 毛婷
Facebook 母公司Meta（META.US）最近掀起了硅谷人才大战。
今年以来，Meta 为组建超级智能团队，主要通过高薪诱惑、提供期权和期权激励以及给予重组算力资源和重要项目参与机会等方式，从苹果、OpenAI 等公司挖走了众多 AI 领域顶尖人才。
5 月份，Meta 以 143 亿美元收购初创公司 Scale AI 的 49% 股权，换取其 CEO 汪滔（Alexandr Wang）加入 Meta；一周后，又挖来 Safe Superintelligence（SSI）的联合创始人兼 CEO Daniel Gross。然后耗资 10 亿美元部分收购 NFDG 风险投资基金，以换取 GitHub 前 CEO Nat Friedman 加入。
但这只是前菜。
今年 6 月，Meta 从 OpenAI 挖走了多名核心研究院，包括 GPT-4o "吉卜力风"图像生成功能主导者刘璐，知名多模态 AI 架构专家 Allan Jabri，以及 OpenAI 苏黎世办公室的三位顶级视觉 AI 专家 Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov 和 Xiaohua Zhai。此外，还有深度生成模型负责人毕树超、轻量化模型负责人赵晟佳、感知团队领导人余家辉、后训练负责人任泓宇等至少 8 名核心资深研究员。
7 月，Meta 从苹果基础模型团队（AFM）挖走四名关键研究员，包括多模态 AI 专家张博文、团队前负责人庞若鸣及两名资深成员 Tom Gunter 和 Mark Lee。其中，Meta 为庞若鸣开出了超 2 亿美元的薪酬包，以五年业绩兑现，该薪酬远超苹果所有高管，甚至接近苹果 CEO 库克年薪的三倍。
这些人才在未来的 AI 大战中能否带来超越其薪酬的 ROI 尚是未知之数，但 Meta 的最新季度业绩显示，AI 对其盈利能力确实起到了推动作用，同时，Meta 在业绩发布会上强调，"挖人"还将继续，资本开支还会继续增加，这或许也让资本市场又喜又忧，但当前似乎"喜"占了上风，在公布业绩后，Meta 的盘前股价大涨 11.53%，可以媲美即将突破 4 万亿市值的微软。
Meta 第 2 季利润率提升，但资本开支再加码
2025 年第 2 季，Meta 收入按年增长 21.61%，至 475.16 亿美元；营业成本按年上升 16.19%，至 84.91 亿美元，主要因为基础设施成本和支付给合作伙伴的费用增加；研发开支增加 22.82%，主要因为员工薪酬和基建设施成本增加；第 2 季的经营溢利为 204.41 亿美元，按年增长 37.68%；经营利润率按年提升了 5.02 个百分点，至 43.02%；季度净利润为 183.37 亿美元，按年增长 36.18%；每股摊薄后盈利为 7.14 美元。
分部业绩方面，社交应用"全家桶"持续增长，管理层预计 6 月份，每日有超过 34 亿用户至少使用其一款社交应用，分部收入为 471.46 亿美元，按年增长 21.77%，其中广告收入为 465.63 亿美元，增长 21.48%，线上商业垂类是最主要的增长来源。欧洲和世界其他地区的收入增长最强劲，达到 24%（固定汇率为 23%），北美和亚太区分别增长 21% 和 18%。该分部的经营溢利按年增长 29.15%，至 249.71 亿美元，经营利润率按年提升了 3.03 个百分点，至 52.97%。
虚拟现实实验室分部的季度收入为 3.7 亿美元，按年增长 4.82%，主要因为 AI 眼镜的销售增加，抵消了 Quest 销售的下降。分部经营亏损为 45.30 亿美元，按年扩大 0.94%，主要因为技术开发成本的非员工开支增加。
2025 年第 2 季，Meta 的资本开支高达 170 亿美元，主要因为服务器、数据中心和网络基建的投资增加。自由现金流为 85.5 亿美元。
Meta 回购了 98 亿美元的 A 类普通股，并向股东支付了 13 亿美元股息。
挖角为了啥？
扎克伯格在业绩发布会上表示，为了实现让每个人都能拥有个人超级智能的愿景，Meta 成立了超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs），汇聚了基础研究、产品开发和 FAIR（Facebook 人工智能研究院）团队，还新增了一个专注于研发下一代模型的实验室，为此，在过去几个月从 OpenAI、苹果等同行挖了不少高级研究人员，成本不菲。
他表示，Meta 在 Llama 4.1 和 4.2 的研发上进展顺利，同时也在并行开发将于未来一两年内突破技术前沿的下一代模型。
Meta 正在打造一支精英团队，汪滔负责整体团队管理，从 OpenAI 挖来的 Nat Friedman 主导人工智能产品及应用研究，赵晟佳担任这一新项目的首席科学家。
Meta 表示正在建设多个多吉瓦级集群。被 Meta 认为将是全球第一个超 1 吉瓦集群的普罗米修斯（Prometheus）集群将于明年投入使用，Meta 还在打造 Hyperion 集群，未来几年其规模将扩展至 5 吉瓦。此外，还有多个巨型集群正在研发中。
扎克伯格在业绩发布会上表示，其上个季度专注于五大机遇：优化广告、提升体验、商业信息、Meta AI 和 AI 装备。
在广告方面，Meta 将新的 AI 驱动广告推荐模型扩展到更多的场景，提升了广告系统的效率和收益，使得 Instagram 的广告转化率提升了约 5%，Facebook 提升了 3%。
提升用户体验方面，Meta 利用 AI 增强向用户精准推送的能力和提升内容质量，延长其社交媒体平台的用户使用时长。
商业信息方面，正将商业 AI 嵌入到 Facebook 和 Instagram，以及直接嵌入电商网站。
Meta AI 方面，扎克伯格认为覆盖范围已相当可观，月活跃用户超 10 亿，而 Meta 正深化用户体验，通过不断优化模型来提升用户参与度。
AI 装备方面，Meta 表示，其雷朋 Meta 智能眼镜势头持续强劲，销量不断攀升。Meta 还与欧克利（Oakley）合作推出了新款高性能人工智能眼镜—— Oakley Meta HSTNs。这款眼镜续航更长、摄像头分辨率更高，专为运动场景设计。上个月，该公司推出了 Meta Quest 3S Xbox 特别版，云游戏的关注度创下新高。除了游戏，扎克伯格认为这个领域还可有更广泛的应用场景。
资本开支再加码
对于未来前景，CFO 苏珊▪李认为有两大因素驱动其收入表现：营造社区体验以提升用户参与度的能力以及将用户参与度转化为收益的效率。
Meta 持续通过优化社区吸引力，以及引入 AI 来提升效率和优化服务，来提升用户参与度。Reality Labs 方面，雷朋 Meta 智能眼镜的销量增长加速，尽管其提高了产量，但仍供不应求。
在收益转化方面，她表示该公司正优化自然互动中的广告投放量，改善营销效果（包括改善广告系统、升级广告产品和不断更新其广告平台）等，以提升其变现的效率。
资本开支分配方面，管理层强调基础设施和人才是其首要投资方向。增聘员工的策略将聚焦于其最高优先级领域，预计今年及 2026 年，所有优先领域的人才补充会继续推动整体员工数量增长，但会控制其他智能部门的人员增长。在 AI 领域，随着其组建 Meta 超级智能实验室以加速 AI 模型开发和产品推出，会特别注重招募行业内的顶尖人才。
基础设施方面，预计 2026 年将继续在算力方面进行大量投资，并且会在 2026 年大幅增加 AI 基础设施的投资。
苏珊▪李预计，Meta 第 3 季总收入介于 475-505 亿美元之间，不会提供第 4 季收入指引，但预计第 4 季的收入年增长将较第 3 季有所放缓，因为上年同期的基数较高。
预计 2025 年全年运营开支将介于 1,148-1,180 亿美元之间，而之前提供的指引为 1,130-1,180 亿美元，按年增长 20%-24%。
她认为有几个因素会令 2026 年总运营开支增长加快：其中最大的因素将是基础设施成本，由于 Meta 持续加码投资 AI 基建，接下来的折旧开支和运营成本将快速上升。第二大因素是员工薪酬，其暗示将继续挖角人才，这意味着未来的薪酬将会更高，这将导致其 2026 年的开支增幅高于 2025 年。
资本开支方面，预计 2025 年资本开支介于 660-720 亿美元之间，而之前的指引为 640-720 亿美元，而需要注意的是，Meta 于 2024 年的资本开支总额为 392.25 亿美元，换言之，2025 年的资本开支至少按年增 68% 以上！
她预计 2026 年的资本开支增幅与今年相若，其中最大的增项来自扩大生成式 AI 的算力规模：随着 Meta 建设训练算力，明年在服务器、网络和数据中心方面的支出将会增加。此外，2026 年还会继续大幅投资核心 AI。
对于如此庞大的资本开支，管理层表示公司会自行承担其中很大一部分资金，但同时也在探索与金融合作伙伴共同开发数据中心的方式，但尚无敲定的交易。
对于斥巨资建立的算力是作内用还是外用，苏珊▪李表示当前首先要确保有足够的算力来满足内部算力需求，这包括其为支持自然内容端推荐引擎所进行的所有核心 AI 工作，也包括所有广告排序和推荐相关的工作，此外还要确保建设所需的训练算力，以开发前沿 AI 模型，同时为未来可能出现的推理用例做好准备，因此 Meta 目前还没有考虑外部用例。
对于资本开支的投资回报率（ROI），她认为，在核心 AI 领域有强劲的投资回报，而在生成式 AI 领域，则还处于回报曲线的极早期阶段，预计在今年或明年都不会带来显著的收入增长，但对未来有信心。
结语
Meta 在 AI 领域的激进布局——从高薪挖角顶尖人才到巨资投入算力基建——彰显了其押注超级智能的决心，短期内也推动股价获得市场认可。
不过，持续加码的资本开支（2025 年预计同比增幅超 68%，2026 年仍将维持高位）虽是其构建长期竞争力的基石，但也可能成为股价波动的潜在变量：若 AI 投入能如期转化为商业化成果，高开支或将被增长预期消化；而一旦回报周期拉长或短期业绩承压，市场对其资金效率的担忧可能引发震荡。
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